业绩暴涨背后

碧云存储公布了2026年上半年的财报, 其营业收入为155.7亿元, 与同比相比大幅增长了298.10%。更为关键之处在于, 公司归母净利润在去年同期亏损2.26亿元的情况下, 成功实现了71.7亿元的盈利, 达成了出色的业绩反转。第二季度单季净利润为42.7亿元, 与一季度环比增长约47%, 增长态势十分强劲。

这家从事存储业务的企业, 能够实现爆发式的增长态势, 其核心的驱动力量, 源自于AI新兴存储市场出现的需求井喷情况。在上半年期间, AI新兴存储产品所贡献出来的营收, 大约为28.6亿元，与同比数据相比, 呈现出暴增433.58%的状况, 和环比数据相较, 增长幅度为126.98%, 其增长速度, 远远超过了整体业绩的增长速度。AI眼镜等终端设备实现的量产并落地这一情况, 成为拉动这一板块实现高速增长的主要的引擎。

毛利率飙升

公司盈利能力同步出现了极大幅度的快速跃升, 在上半年的时候, 综合毛利率达到了54.81%, 较之2025年的21.44%有了极大幅度的提升。从更长的周期来进行观察, 碧云存储的毛利率从2023年以来的1.71%呈现出持续不断攀升的状态, 主要是由于存储行业整体周期出现回暖, 再加上公司产品结构持续不断优化带来的有利因素。

注意, 需要留意的是, 当期利润当中涵盖了部分并非经常出现的收益项目。上半年的时候, 非经常性的项目总计是5.33亿元, 这里面金融资产公允价值收益大概是6.77亿元。要是把股份支付等方面的因素影响给扣除掉, 那归母净利润大约是72.6亿元, 其盈利能力依旧相当可观。

上游研发加码

于存储主业以外, 碧云存储正加快朝着上游环节伸展布局, 这一布局包含芯片设计跟先进封装测试两个方向。上半年研发投入总共是3.44亿元, 跟去年同期相比增长了26.01%。截止到6月底, 公司研发人员有1685人, 而这占员工总数的44.91%, 研发队伍规模在不断不断扩张。

从产品进展来讲, 自主研发的eMMC控制器芯片获得量产出货成果, 其覆盖范围涉及智能穿戴领域, 关乎智能手机范畴, 关联智能汽车部分, 还包括工业控制等诸多领域。首款UFS 3.1控制器在今年2月达成流片举动, 当下已经通过芯片验证流程, 计划到下半年之时将其集成于终端客户设备里面。与此同时, 公司还着手切入小容量NAND闪存介质设计工作。

封装产能推进

推进中的还有先进封装业务。公司借助广东新城汉奇构建晶圆级先进封装产能, 围绕“存储、计算、互连”塑造三条产品线。现已推出FOMS – R超薄LPDDR产品, 完成了涉及10芯片集成封装的CMC开发样品, 联合客户开展6.4T NPO光引擎封装方案的开发。

以差不多三十点九亿元的数目估摸这个封装制造项目的总共投资, 到上半年的时候, 实际投入的金额总计达到十五点二亿元。依据规划的情况来看, 在二零二六年的年末的时候, 能够达成每月产出五千片晶圆的目标, 到二零二七年完成的时候, 会提升到每月产出一万片的水平。要是客户导入的进程能够顺利推进, 预估在今年年末的时候就能够产生营收, 从而给公司带来新的业绩增长部分。

业务结构分布

先看业务板块拆分, 智能移动与AI新兴存储板块, 上半年营收为62.4亿元, 这是最大的贡献来源, PC与企业级存储板块, 贡献营收29.5亿元, 智能汽车及其他应用板块, 贡献62.3亿元, 先进封装和测试服务收入1.51亿元, 整体业务结构颇为均衡, 多元布局初步显现成效。

按照产品的维度去进行观察, 存储产品的总的营收是148.8亿元, 当中嵌入式存储凭借113.3亿元的那个收入成为了首个大的营收来源, 这表明了公司在嵌入式存储这个领域所具备的竞争优势, AI眼镜等新兴的终端产品实现量产并落地, 这正在促使产品结构持续地优化升级。

库存风险隐忧

为了保障后续的供货需求, 公司在上半年展开了大规模的战略性备货行动。截止到6月底的时候, 库存余额达到了181.7亿元, 相较于2025年底增长了130.89%。与此同时, 公司和两家存储厂商签订了长期的原材料采购协议, 累计承诺采购金额为33.61亿元, 以此锁定上游的供应链资源。

大规模铺货给现金流引来了一定压力, 净现金流在上半年经营活动中产生了-62.6亿元, 这主要是由于经营性采购支出急剧攀升。在财报里, 碧云存储做出提示阐明, 表示储存产品价格显著受供需情况影响, 行业也存在强烈周期性, 毛利率及业绩依旧有产生波动的各种可能性, 高库存还可能引发资金被占用及存货减值等风险。

阅读完这一文章之后, 你认为碧云存储所采用的高库存的策略, 究竟是处于如赌博般的冒险行为状态, 还是属于稳扎稳打的稳健行动性质呢, 请你在评论区域留下你所持有的看法, 快！